为什么市场利率上升,债券价格就一定下降呢

发布网友 发布时间：2022-04-23 00:00

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热心网友 时间：2022-06-04 09:42

金融产品有个特点，今天的价格*利率=未来的现金流，等式中的三个数字永远都在变，但是这个等式是一直成立的。

首先需要注意，本文所说的利率并非债券的票面利率，债券的票面利率一般是固定不变的，影响债券价格的利率是市场中有资金供求因素而导致的一些基础性的利率，比如银行同业拆借利率、LPR利率等，这里我们将其统称为市场利率。

市场利率对债券价格的影响是这样实现的：在债券票面利率固定的前提下，市场利率上升，就会导致债券的相对收益率下降，这时候市场就会卖出债券投资收益更高的产品，债券需求降低，债券的价格就下降;反之，市场利率下跌，债券的相对收益率就会上涨，债券的需求提高，债券的价格就上涨。

拿股票来说，一般是企业的盈利情况时好时坏，所以未来能够取得的分红是不一定的。盈利情况差，分红少，现金流少，今天的价格就要下跌。反过来也一样。
有时候企业自己的盈利状况没有变，但是央行调整了利率，比如今天利率下调了0.25%，那么股票的价格就应该上升。（当然实际的影响机制比这要复杂，但是大致意思是一样的）

用这个公式去套债券就很明显了。债券的特点就是每个月付息多少钱、到期一共还本多少钱都固定好了，未来现金流是不会变的，所以利率越高、今天的价格就越低。

这里面稍微有点绕人的是，债券实际上有两个“利率”！
一个是市场利率，就是我们用来套公式的那个利率。
另一个叫作“票面利率”，虽然名字也叫作利率，实际上只是用来计算未来现金流的一个参数。债券一旦发出来，这个票面利率就不变了，相应的未来现金流也就固定下来。在计算债券价格变化的时候，不要把这个“票面利率”当成市场利率套进去了，这是两码事。

以上是比较机械的解释，背后的道理可以参看@发哥 @曹志伟 的回答。

补充一下票面利率和市场利率是什么关系：
在债券刚刚发行的时候票面利率和市场利率是有关系的，就是市场无风险利率+一定的风险溢价=票面利率。比如说我的钱存银行一年3%的利率，借给一个企业还要面对它倒闭的风险呢，所以要在3%的基础上加一点风险补贴。
等发行完成之后，票面利率就再也不动了，未来现金流也就固定下来。

热心网友 时间：2022-06-04 11:00

市场利率上升，*实行从紧的货币*。 利率提高后，储蓄所获得的利息增加，而风险基本为0.愿意储蓄的人增多。 利率提高后，企业等向银行贷款所付利息增加，愿意贷款的人减少。 因此，市场上的货币量减少，股市的钱也相应减少。 投资者对债券，股票等有价证券的购买力降低，所以为了吸引投资者，债券股票等价格也就相应下降了。

热心网友 时间：2022-06-04 12:34

这个很好理解呀，市场利率上升表明手中的钱的价格上升（这里把利息当成了使用钱所需要的成本），也就是说钱更贵了，用一个贵了的东西换债券当然换的就多了，也就是债券的价格下降了。。。用通俗的语言讲的，希望对你有帮助。。。。

热心网友 时间：2022-06-04 14:26

利息提高直接吸引更多的空闲货币，而投资债券的货币减少。另外国家吸引足够的资金就不在需要发行大量的债券。

热心网友 时间：2022-06-04 16:34

可以这样简单理解：债券价格P=C/(1+y)+C/(1+y)^2+C/(1+y)^3+.....C/(1+y)^n+F/(1+y)^n，在分子C（各期票面利息）与面值F固定的条件下，分母1+y越大（市场利率上升），债券价格P就越小。