外汇期货实训

《外汇、期货实训》报告

组名 实训项目名称 实训目的 与要求 实训条件 实训资料 班级 得分 实训地点 指导教师 跨期套利 实训时间 1.理解套利操作要点并能在实践中应用。 2.能估算两个合约之间合理的价差，发现套利机会。 3.能够结合企业的生产计划和期货价格，合理的规避风险。 多媒体教学设备、网络 实训报告、教材 具体任务 1.各组根据老师指定的交易期货品种，以2013年12.月20日该期货品种的指数开盘价或主力合约的开盘价作为资金利息的计算参数；银行1年期存款利率和增值税率都以2013年最新的为准；交易手续费和交割费用以交易所最新公布的为准；试分析是否进行相关品种的套利交易？年化收益率为多少？从中得到了什么启示？骤要详细！ 实盘跨期套利投资方案 （1）沪铜实盘跨期套利操作步骤 2013年 12 月 20日，上海期铜的 1402合约收盘价格为51370元，1412合约的收盘价格为51410元。 第一步，选择优秀的期货经纪公司，要求期货公司运作规范，资金安全可靠，具有较强的行情策划能力，有丰富的套利经验。在选择好之后和该公司签署好相关的法律文件，准备运作。由期货公司协助， 向上海期货交易所申请相应数量的套利保值头寸。 第二步，2013 年 12 月 20 日，以 51370元/吨的价格买入 1200 吨，折合 240 手 1402铜期货合约，同时以 51410 元/吨的价格卖出 1200 吨，折合 240 手1412铜期货合约。 第三步，在1402月合约的最后交易日，将全部交割货款 6164.4万元汇入期货公司，由期货公司代理办理 1200 吨铜的交割手续，获得交易所标准仓单。 第四步，取得交易所标准仓单后向交易所进行仓单质押，以释放买入现货的积压资金，所释放资金即可用于其他的贸易，偿还银行贷款，亦可以继续在期货市场进行运作，充分发挥期货市场的杠杆效用， 扩大盈利目标。 第五步，7 月合约到期后进行卖出交割，向交易所交付标准仓单，获取相应货款，整个套利过程结束。 （2）沪铜实盘跨期套利成本核算 上海期货交易所实物交割的铜跨期套利，运作时间 10个月，其运作成本主要包括以下几个方面： 仓储费：按上海交易所的交割库规定，每天每吨 0.25 元，十个月总计为：0.25×300=75元/吨， 买方交割过户费：3 元/吨 交割费：卖、买两次交割，每次 2 元，2×2=4 元/吨 期货交易手续费：按单边万分之六收取，折合约为 50000×0.0006=30元/吨 卖方交割缴纳增值税：按国家规定以价格增值部分的 14.53%收取，计算公式为：（期货卖出价-期货买入价）×1/1.17×0.17=（51410-51370）×14.53%=0.58 元/吨 。以上 5 项成本合计为：112.58 元/吨。 若投资资金全部来自银行贷款，其成本中增加了资金的利率，银行贷款年利率为 6%（实际交割资金占用十个月左右，利率为 5%）资金成本=（期货卖出价*15%+期货买入价）*5%总成本=112.5+（期货卖出价*15%+买入交割价）*5%最后算出单位成本远大于单位利润，所以不应该进行套利。 启示：在进行套利前要对套利成本进行计算，看套利利润是否大于成本，只有利润大于成本时才能建仓获利，否则不进行套利行为。

2.根据所学，你是一家企业的老板，按照老师分配的品种，你的企业月度生产计划（或采购计划）为1000吨（白银、黄金为10吨/月），在行情不利的情况下，制定合理的套保方案，费用按交易所最新规定计算？ 黄金套期保值方案 假定公司生产成本为 200元/克。当时的黄金现货价格为 237人民币/克，如果2014年6 月份产出的黄金能以这种价格售出，公司上半年的利润目标即能完成，如果2014 年6 月份黄金价格下跌，公司的收益将减少，为锁定收益，规避风险，于2013年 12 月 20 日在上海黄金期货交易所卖出一百万手的2014年9 月份到期的黄金期货合约，售价268人民币/克。如果到第 2014年 6 月 10 日，黄金现货价格跌至 200人民币/克，9月份期货跌至220美元/盎司，此时该公司当天以 230人民币/克的价格买进一百万手9月份期货合约；同时在黄金现货市场上以200人民币/克出售1000吨黄金。 保值效果分析 现货市场 12月20日：黄金现货价格为237人民币/克 期货市场 12月20日卖出1409黄金期货合约，价格为268人民币/克。 2014年 6 月 10 日：出售黄金现货1000吨，买入 一百万 手9月份期货合约，价格 268 价格 200 人民币/克 /克 交易结果：现货市场损失237-200=37人民币/克 期货市场盈利268-220=48人民币/克 实际黄金销售价格为 248人民币/克，公司赢利11亿人民币 交割费用：买卖两次交割，每克0.06元。1000000000克*0.06*2=1.2亿元 交易手续费：成交额的万分之二。268*1000000000*0.0002+220*1000000000*0.0002=0.976亿元 最后公司盈利：11亿-1.2亿-0.976亿=8.824亿元 启示：通过卖出套期保值操作，该公司不但成功规避了风险，并且有部分盈利。所以该案例很好的说明了期货的套期保值作用。

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